想開始投資恒指期貨,卻不清楚入場門檻是多少？常常聽到「期指按金」、「保證金」,但又分不清「基本」和「維持」的差別？更擔心按金不夠會被強制平倉（俗稱斬倉）？這些都是新手投資者必定會遇到的疑問。
在充滿機遇與挑戰的期貨市場中,理解恒指期貨按金的運作機制,是保障資金安全、制定交易策略的第一步。本篇文章將為你提供一個完整的期指按金指南,從基本概念解釋到最新的恒指、細期按金數據,再到如何應對追繳保證金（Margin Call）,讓你一篇搞懂所有關鍵資訊,輕鬆入門期貨市場。
什麼是期指按金 (保證金)？交易為何需要它？
想像一下,你打算買一層價值500萬的樓,但你並不需要立即拿出500萬現金,而是先支付一筆「首期」（例如50萬）,便能鎖定這層樓的擁有權。期指按金（Margin）的角色,就與這筆「首期」非常相似。
它並不是交易的費用,而是一筆存放在券商賬戶中,用作履行期貨合約責任的「誠意金」或履約保證金。這筆資金確保了無論市場如何波動,交易雙方都有能力承擔潛在的虧損,從而維持市場的穩定運作。
按金的核心作用：以小博大的槓桿與風險管理工具
按金制度是期貨交易槓桿效應的基礎。你只需投入合約總價值一小部分的資金（按金）,就能控制一張價值遠高於此的期貨合約,這就是「以小博大」的魅力所在。例如,一張恒指期貨合約價值可能超過100萬港元,但你開倉所需的按金可能只需約10萬港元。
- 放大回報： 市場輕微的變動,經槓桿放大後,可能帶來可觀的回報。
- 放大風險： 同樣地,槓桿是一把雙刃劍。若市場走勢與你的預期相反,虧損也會被同樣放大,甚至可能超過你最初投入的按金。
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兩種你必須知道的按金：基本按金 vs 維持按金
在交易期指時,你會遇到兩個核心的按金概念,清晰區分它們至關重要：
| 按金類型 | 定義 | 比喻 |
|---|---|---|
| 基本按金 (Initial Margin) | 建立新的期貨倉位（不論是買入或賣出）時,你的交易賬戶中必須存入的最低資金金額。這是交易的「入場券」。 | 開枱打麻雀時,每人需要先放下的「枱面錢」。 |
| 維持按金 (Maintenance Margin) | 持有倉位期間,因市場價格浮動,你的賬戶淨值必須維持的最低資金水平。這是一道「安全防線」。 | 打麻雀過程中,若輸錢令「枱面錢」少於某個水平,就需要「補錢」才能繼續。 |
簡單來說,你需要有足夠的基本按金才能開倉；開倉後,你需要確保賬戶內的資金不低於維持按金水平,否則就會觸發「追繳保證金」（Margin Call）。
最新香港指數期貨按金要求 (2025年即時更新)
期指按金金額並非固定不變,香港交易所（HKEX）會根據市場波動性等因素定期審視及調整。因此,在進行交易前,查閱最新的官方數據極為重要。以下是截至2025年初的主要香港指數期貨按金要求,僅供參考：
| 期貨產品 | 產品代號 | 基本按金 (港元) | 維持按金 (港元) |
|---|---|---|---|
| 恒生指數期貨 (大期) | HSI | HK$105,969 | HK$84,775 |
| 小型恒生指數期貨 (細期) | MHI | HK$21,193 | HK$16,954 |
| 恒生中國企業指數期貨 (國企期貨/H股) | HHI | HK$41,845 | HK$33,476 |
| 小型恒生中國企業指數期貨 | MCH | HK$8,369 | HK$6,695 |
重要提示： 上述數據僅供參考,實際按金要求可能因應市況變動。所有交易應以香港交易所及你的券商發布的最新資訊為準。
官方資料來源：如何查詢香港交易所 (HKEX) 最新按金表？
要獲取最準確、最即時的期指按金資訊,最佳方法是直接查閱香港交易所（HKEX）的官方網站。你可以按照以下步驟操作：
- 前往香港交易所網站。
- 在網站導航欄中尋找「服務」>「結算」>「上市衍生產品」。
- 進入後,選擇「風險管理」>「按金」,即可找到最新的按金表。
- 為方便讀者,可直接點擊此處查閱 HKEX官方按金表。
如果按金不足會發生什麼？認識「追繳保證金 (Margin Call)」
Margin Call 是每位期貨交易者都必須嚴肅對待的風險警號。它並非一個禮貌的電話提醒,而是一個強制性的要求,通知你的賬戶資產已跌穿安全水平,必須立即採取行動。
觸發 Margin Call 的條件是什麼？
觸發 Margin Call 的唯一條件非常清晰：
賬戶淨值 < 維持按金水平
當你持有的倉位出現虧損,導致賬戶內的資金（即賬戶淨值）低於港交所規定的維持按金時,你的券商便會向你發出 Margin Call 通知。
收到 Margin Call 通知後該如何處理？
收到通知後,你必須在指定時間內（通常很短,可能是下個交易時段開市前,甚至即時）採取行動,你有兩個主要選擇：
- 1. 存入額外資金 (補倉)： 這是最直接的方法。你需要在限期前存入足夠的現金,使賬戶淨值回升至基本按金水平,而不僅僅是維持按金水平。
- 2. 平掉部分或全部倉位： 如果你無法或不想投入更多資金,可以選擇將部分或全部持有的期貨合約平倉,從而釋放按金,降低風險,使賬戶的按金水平恢復至安全線以上。
未能及時補倉的後果：強制平倉的風險
如果你未能在券商指定的期限內完成補倉或平倉操作,券商有權對你的持倉進行強制平倉（Liquidation）,俗稱「斬倉」。
- 不受你控制： 券商會以當時的市價代你平倉,你無法選擇價格或時機。
- 可能造成巨大損失： 強制平倉的價格往往對你不利,尤其在市況急劇波動時,可能導致你的虧損遠超預期。
- 仍需承擔虧損： 平倉後,若賬戶出現負結餘,你仍然有責任向券商償還所有欠款。
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常見問題 (FAQ)
期指按金的金額是固定不變的嗎？
不是。香港交易所會定期（尤其在市場大幅波動後）檢討及調整按金水平。當市場預期波動性增加時,港交所會提高按金要求以加強風險管理；反之,若市況持續平穩,則可能調低按金。因此,交易者應時刻留意港交所的最新公布。
進行即日交易 (Day Trade) 的按金要求會比較低嗎？
是的,很多券商會為即日交易者提供較低的「即市按金」（Intraday Margin）優惠。因為不過夜持倉,風險相對較低。但這項優惠有嚴格條件,交易者必須在當日收市前自行平倉,否則券商可能會在收市前強制平倉,或將按金要求自動恢復至交易所規定的「過夜按金」水平,若資金不足,同樣會觸發Margin Call。
除了按金,交易期指還有哪些隱藏費用？
按金是保證金,最終會退還,但交易過程中還涉及一些實際支出,主要包括：
– 經紀佣金： 券商收取的交易服務費。
– 交易所費用： 香港交易所收取的費用。
– 證監會徵費： 證監會收取的法定徵費。
– 平台使用費： 部分券商可能會收取交易軟件的月費或年費。
在開戶前,應向券商詳細查詢所有收費項目。
賬戶資金應該剛剛好超過基本按金嗎？
絕對不建議。如果你的賬戶資金只比基本按金多一點,市場只要出現輕微對你不利的波動,就很容易跌穿維持按金水平而觸發Margin Call。穩健的做法是,在賬戶中存放遠高於基本按金要求的資金,例如基本按金的1.5倍至2倍或更多,作為緩衝,以應對市場的正常波動,避免因資金不足而被動平倉。
總結
總結而言,期指按金是期貨交易的核心機制,既是槓桿的來源,也是風險管理的第一道防線。在投身市場前,請務必：
- 深刻理解基本按金與維持按金的區別及其重要性。
- 時刻掌握最新的恒指期貨、細期及國企期貨的官方按金水平。
- 制定清晰策略以應對可能出現的 Margin Call,避免陷入被動。
- 準備充足資金,切忌「搏盡」,為賬戶預留足夠的緩衝區。
期貨交易潛在回報高,但伴隨的風險同樣不容忽視。只有做好充分的資金準備和風險管理,才能在市場中穩健前行,實現你的投資目標。
*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。